截图自中新漫画。制图：李雪瑶

毛利率超70%，植发比卖水还赚钱

近日，雍禾医疗在港交所主板递交上市申请，向“植发第一股”发起冲刺，顺便给人们秀了一把植发有多“暴利”。

其招股说明书显示，公司收入从2018年的9.34亿元增长到2025年的16.38亿元，毛利由2018年的7.02亿元增加至2025年的12.22亿元，毛利率连续三年维持在70%以上。要知道前首富钟睒睒麾下的农夫山泉毛利率才60%，雍禾医疗用实力证明了植发比卖水还赚钱。

对此，雍禾医疗解释称，财务业绩主要受毛发医疗服务不断增长的整体需求所推动。在日益注重美容及人均可支配收入不断增长的人群中，受脱发率猛增推动，中国的相关医疗市场快速扩张。

国家卫健委2025年的调查数据显示，我国脱发人数超2.5亿，平均每6人中就有1人脱发，其中男性约1.63亿，女性约0.88亿。30岁前脱发的比例高达84%，比上一代人的脱发年龄提前了20年，呈现明显的低龄化趋势。

截图自中新漫画。制图：李雪瑶

“别人在花一样的年纪，我在蒲公英一样的脱发。”为消除这“秃”如其来的烦恼，很多脱发的年轻人开始尝试植发。有数据显示，在植发群体中，20至30岁的年轻人占了57.4%。

庞大的植发需求人群给植发业提供了源源不断的客流。雍禾医疗总裁兼CEO张玉曾介绍，2013年，雍禾在全国范围内做的手术台数是900多台，到2025年，这个数字就上升到了48000多台。

“每个人头顶上都是一栋别墅”

值得注意的是，在雍禾医疗2025年16.38亿元的总收入中，86.2%来自植发医疗服务，2025年雍禾医疗的植发人数为50694人，以此推算，每位顾客在植发上的平均花费约为2.79万元。

为何植发客单价如此高昂？原因就在于植发行业的“计件”收费模式。

“90后”小林由于天生发际线较高，在大学时就尝试了植发际线。据她描述，手术过程就是把后枕区健康毛囊移植到发际线部位，让其在新的部位成活、自然生长，简单来说，就是“拆东墙补西墙”，费用则是按照种植多少毛囊单位来计算。

这也是业内公认的收费方式：植发价格=移植的毛囊单位数量*毛囊单位单价。